Trading tools

Сотрудничество


 
Полезное
Подписка на RSS-ленту

Поддержать проект:

WM:
R757443857681
Z305778025977

Опционная практика

12
Дек

Динамическое дельта-хеджирование

Вопрос:

В одной из статей о дельта-хеджировании прочел, что в каждой(!) точке рехеджирования длинной по волатильности позиции якобы фиксируется прибыль.

Ответ:
Да, здесь имеется ввиду, что точки рехеджирования и объёмы рехеджирования организованы так, что не делают дельту отрицательной при движении вверх и положительной при движении вниз. Тогда каждое рехеджирование принесет прибыль

Допустим у нас конструкция 10_LongCall + 5_ShortFut. Цена БА пошла вверх. Прибыль по опционам растет. Продаем еще один фьючерс, чтобы их уравновесить. Разве в этот момент мы
фиксируем прибыль на счете? Ведь старые позиции не закрыты, а появилась новая.

Фиксируем, т.к. при движении от предыдущей точки рехеджирования к следующей (допустим вверх) дельта росла, а движение вверх на положительной дельте приводит к прибыли, которую мы зафиксировали рехеджем и сделали её (дельту) близкой к нулю. Теперь если цена БА будет двигаться вверх, будет опять накапливаться положительная дельта, примерно с нуля. Если вниз – будет накапливаться отрицательная дельта, тоже примерно с нуля. Если бы мы не сделали рехедж, то при движении вниз вместо накапливания отрицательной дельты мы бы теряли накопленную
положительную дельту. Движение цены базового актива вниз при положительной дельте портфеля приводит к убыткам, в нашем случае мы бы просто теряли бы накопленную прибыль при движении БА вверх.

02
Июнь

Хеджирование веги

Вопрос:

Как захеджировать вегу портфеля новым фьючерсом на индекс волатильности?

Ответ:

Примерно так:

Допустим у вас есть портфель из опционов на фьючерс на индекс РТС с текущей вегой, равной 2000. Это обозначает, что при падении подразумеваемой волатильности на 1% вы получите убыток в 2000 пунктов фьючерса, или $40.Цена фьючерса на индекс волатильности при падении индекса волатильности на единицу уменьшится на 20$. Т.е. для хеджирования веги вашей позиции вам понадобится два коротких фьючерса на индекс волатильности. Другими словами, одним контрактом VX можно захеджировать каждые 1000 пунктов веги. Т.е. делим вегу на тысячу и получаем необходимое количество контактов VX

20
Май

Продажа волатильности

В стратегиях по продаже волатильности опорой и надеждой продающего является временной распад , который для положительного исхода торговли должен обогнать
ваши расходы по нейтрализации позиции – с этой точки зрения , казалось бы, привлекательным выглядит двухнедельный период перед экспирацией. Но такие существенные минусы, как максимальная гамма в этот период и ограниченные возможности роллирования позиции во многом сводят на нет все прелести высокой тетты и сильно ограничивают управляемость позиции.
Задавшись целью сделать позицию более управляемой и внешне более безопасной по профилю, принимаем решение о смещении срока жизни позиции подальше от опасной зоны, т.е. входим пораньше и выходим пораньше. Интересно было бы понять философию продажи волатильности на более далеких сериях.

На первый взгляд:
имеем более плоский профиль временной кривой, улучшенные возможности по нейтрализации и роллированию позиции, игра становится более среднесрочной и не требует такого внимания как в предэкспирационный период.
С другой стороны – маленькая тетта не покрывает потери от рехеджирования , кроме того, и соотношение тетты и веги также не радует (особенно учитывая тот факт, что на ФОРТСЕ захеджировать вегу календарными спредами с использованием еще более дальних серий не удается). Таким образом, мы имеем на начальный период существования позиции большие шансы понести временный убыток, но взамен можем недорого раздвинуть точки безубытка позиции на экспирацию. Но когда-то нужно и профит пытаться получать – означает ли это, что в один прекрасный момент, когда мы сочтем нашу позицию достаточно безопасной, мы должны будем отказаться от рехеджа, чтобы не прорехеджировать всю оставшуюся потенциальную прибыль?
Имеет ли смысл городить при формировании долгосрочной позиции какие-то сложные конструкции по профилю на экспирацию( например, с использованием бэкспредов и т.д.) – или какого-нибудь кондора вполне достаточно?

Но главный философский вопрос остается тем-же – к чему нужно стремиться, продавая волатильность на дальних сериях?

Читать полностью »

06
Апр

Синтетические позиции

Поделитесь опытом создания синтетических позиций, когда лучше использовать и есть ли прибыль от их создания

Синтетические позиции — это позиции, которые можно построить, комбинируя опцион и базовый актив в портфеле, получая при этом график прибылей и убытков, полностью аналогичный опционным конструкциям без применения базового актива. На иллюстрации графически продемонстрирован пример, как комбинируя длинную позицию по опциону call и короткую позицию по базовому активу, можно получить PL, абсолютно эквивалентный длинной позиции по опциону put
синтетические позиции
Общая формула для построения синтетических опционных конструкций выглядит таким образом:

базовый актив = опцион callопцион put

Со знаком плюс длинная позиция, со знаком минус — короткая.
Из формулы можно получить рецепт для построения синтетического опциона call, синтетического опциона put и синтетического базового актива.
Читать полностью »

24
Фев

Ремонт позиции

Вопрос:

По вашей рекомендации начал торговлю опционами с вертикальных спрэдов. Примерно неделю назад открыл позу из мартовских опционов на РИ в ожидании роста. Купил коллы 185000 страйк, продал 190000. Сейчас позиция в убытке. Какие варианты мне отремонтировать позицию, чтобы она стала прибыльной? Правильно ли продать еще коллов 190000 страйка и сделать пропорциональный спрэд?

Уточнение:
Какие ваши рыночные ожидания в текущий момент?

Боковик 180000-190000 потом вверх. Ниже 180000 маловероятно

Ответ:
Читать полностью »

Скальперский привод для Quik QuikOrdersDOM

Подписаться на блог ttools.ru по email: