Давно обещаю новую версию QuikOrders, и, поскольку в опционной торговле затишье и баянить по этому поводу особо нечего, напишу, что происходит в направлении QuikOrders. Последние две недели я работал над максимально быстрым способом импорта данных/выставления заявок в Quik. Самый быстрый способ – это прямое чтение памяти квика. Быстрее уже быть не может. Две последние недели препарировал устройство его памяти. Нашел всё необходимое, кроме стаканов. Впринципе можно уже садиться новую версию, лучший бид/оффер есть, но имеется интересное пожелание по следующей версии и без стакана тут ну никак :) Очень уж хочется реализовать, так что какая-то часть следующей недели будет потрачена на поиски стакана )

В пятницу закрыл таки позицию в безубыток, даже с микропрофитом, откупил внутренюю стоимость в среднем по 500п. Закрывался нервно, опять технические проблемы у брокера.

Испортила настроение новость от Станислава, по поводу налогообложения операций с опционами (См. комменты к предыдущему посту). Суть проблемы, как я понимаю, в следующем:
В статье 214 НК дано определение и описан порядок налогообложения операций с фьючерсами и опционами:
“…Под финансовыми инструментами срочных сделок, базисным активом по которым являются ценные бумаги или фондовые индексы, рассчитываемые организаторами торговли на рынке ценных бумаг, в целях настоящей главы понимаются фьючерсные и опционные биржевые сделки…”
…

“…5. Доход (убыток) по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок (за исключением операций, предусмотренных пунктом 6 настоящей статьи) определяется как сумма доходов, полученных по совокупности операций с финансовыми инструментами срочных сделок, совершенных в течение налогового периода, за вычетом суммы убытков по таким операциям.
При этом доход (убыток) по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок определяется как разница между суммами доходов, полученных от операций с финансовыми инструментами срочных сделок (срочных сделок), включая начисленные суммы вариационной маржи и (или) премии по сделкам с опционами, за вычетом фактически произведенных налогоплательщиком и документально подтвержденных расходов, связанных с заключением, исполнением и с прекращением срочных сделок, включая расходы, возмещаемые профессиональному участнику рынка ценных бумаг, а также расходы, связанные с уплатой сумм вариационной маржи и (или) премии по сделкам с опционами.”

Вроде немного неточно в определении “…базисным активом по которым являются ценные бумаги или фондовые индексы…” -базисным активом для опционов являются фьючерсы, но если подумать логически, то других опционов у нас и нет, и речь, видимо, идёт о них. Так что, если это опционы на акции или индекс ртс [на фьючерсы на акции на индекс ртс], то всё, как будто бы в порядке. До тех пор, пока не появляется письмо из минфина (от 16 марта 2009 г. N 03-04-05-01/130), которое вобщем-то является ответом совсем на другой вопрос, который звучит примерно так: “Можно ли сальдировать прибыли и убытки по фьючерсам на товары вместе с фьючерсами на акции”. Вот такой ответ (частичная цитата):

“…Таким образом, в соответствии с положениями статьи 214.1 Кодекса расчет и уплата налога по доходам, полученным от операций с финансовыми инструментами срочных сделок, производится только в отношении фьючерсных и опционных биржевых сделок, базисным активом по которым являются ценные бумаги или фондовые индексы, рассчитываемые организаторами торговли на рынке ценных бумаг

В отношении доходов, полученных от операций с финансовыми инструментами срочных сделок, базисным активом по которым являются не ценные бумаги или фондовые индексы, рассчитываемые организаторами торговли на рынке ценных бумаг, а также по другим операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, которые не упомянуты в статье 214.1 Кодекса, исчисление и уплата налога производится в общем порядке…”

И тут, брокерам (всем или нет ещё неизвестно) становится ясно: об опционах на фьючерсы речь не идёт, а идёт о каких-то виртуальных опционах на акции, которых у нас нет в принципе, а это значит, что исчислять налог с опционов на фьючерсы (включая фьючерсы на акции и на индекс РТС) надо “в общем порядке”, что обозначает такой же армагеддон для физлиц, как и с товарными фьючерсами: за каждую сессию с положительной вариационки – 13%, отрицательная не учитывается, прибыли и убытки с другими инструментами не сальдируются. И на полном серьёзе брокеры начинают рассчитывать налоги по такой схеме.. Полный п..
Станислав связался с представителями биржи, ждём ответа. Часов с 10 начну звонить своему брокеру. Торговать опционами нет никакого настроения (((

Осталось 3 торговые сессии до экспирации. Вчера повезло-рынок рос и технические проблемы брокера не принесли потерь. Хочется закрыть позицию, хотя-бы в безубыток. Если этот волшебный рост хоть немного продолжится – так и сделаю. Оказывается, уже 3 дня как обращаются майские опционы. Странно, раньше новая короткая серия запускалась на следующий день, после экспирации предыдущей. Заметил одно негативное свойство маржируемых опционов: большое ГО по непокрытым (да и хеджированным) продажам. ~6000 пунктов на контракт для опциона “около денег”, при его стоимости 2500. В премиальных опционах вроде-бы и поменьше бывало. Кроме всего прочего премия от опциона сразу зачислялась на счёт, в ГО блокировалсь частично премиальные деньги, сейчас этого нет. Надо будет поэкспериментировать с ГО по всяким спрэдам

На вчерашней вечерке смыло ещё 1000 пунктов. Захеджировал за 10 минут до окончания вечерки проданные колы по 75500. И по классике жанра терминал не работает именно в это утро )))
Каждый раз, когда я открываю короткую позицию по волатильности рынок напоминает мне насколько это приятно. Сижу молюсь. Вроде рост на рынке… хорошобы успеть вступить в бой до изменения ситуации )

По позиции сегодня баянить особо нечего, кроме того, что до экспирации осталось 5 торговых сессий, ждём…

А вот такую замечательную вывеску я увидел в городе Кирове, просто не смог пройти мимо. Думаю, она порадует всех любителей заговоров (кликабельно)

Вчерашней “волной” смыло 1000 пунктов предполагаемой прибыли от проданных опционов по 2500. Ещё полторы такие волны и можно готовиться к убыткам ). Рынок, благодаря этому представлению, отнесло к ~72000 и проданные 75 опционы стоили уже 1500, т.е. в безубыток можно было бы закрыться ещё вчера. Я предполагаю, что вчерашняя высота была взята с перепугу, и если уж суждено осуществить осмысленный поход на эти уровни, то вдумчиво, в течении дней или недель, что меня бы вполне устроило ). А вообще, как говорится “Ну это же рынок медведей” )

Итак, разбор моей апрельской позиции по волатильности. Чтобы сохранить суть без привязки к размеру позиции я буду писать о позиции единичного размера, т.е. можно примерно считать, что реальный размер был равен указанному, умноженному на N.

Общие соображения и принципы: открыть длинную позицию по волатильности с минимальным значением максимального риска, предполагаемый коридор рехеджирования 45000-75000, при выходе цены БА за границы коридора позиция должна быть безубыточной, интервал рехеджирования 1900 (взят из статистики RVA)
По моим записям:
17.03.09
BUY 60000P 1 1950
BUY 55000P 5 1100
BUY 50000P 5 525
Тогда цена ушла к 65000 и я ждал её возвращения, поэтому построил только путовую часть, это было ошибкой, цена не вернулась к этим уровням до конца основной сессии 18.03.09 Поэтому, пришлось корректировать позицию на центральный страйк 65000, новые границы 40000-85000
18.03.09
BUY 75000C 10 1010
BUY 50000P 5 500
BUY 60000P 2 2180
BUY 70000C 3 2120
Позиция была доформирована по тем же принципам минимального значения максимального риска. С этого момента запустил рехеджирование. Затрачено на опционы было 33345, максимальный риск был ~ 38000, прибыль от рехеджирования по позиции по статистике RVA ~32000-39000. Вход был не очень удачный, большая вероятность получить убыток, если не будет шанса перестроить позицию. Шанс выпал 23.03.09 :

SELL 75000C 4 4250
BUY 80000C 2 2300

Эти операции также выполнялись по принципу “минимальное значение максимально возможного риска” С их помощью удалось снизить максимальный риск до ~28000.
Вот картинки профиля на этот момент с учётом рехеджирования и без. К сожалению, картинки на предыдущие моменты не сохранились, восстанавливать лень)

Ну и 30.03 цена вернулась к стартовой точке ~65000, закрыв все рехеджирующие позиции по базовому активу, появилась хорошая возможность закрыть все опционные позиции с прибылью, чем я и воспользовался.

Сегодня вопреки всем своим правилам совершил непокрытую продажу небольшим сайзом. Не могу пропустить этот праздник временного распада, еще и в условиях, когда остальные факторы благоприятны. Продал апрельские 75000 коллы по 2500п когда цена RIM9 была 75000. точки рехеджирования (всем сайзом) 75500 и 74500. Первая уже сработала. Что дальше-посмотрим. Если сессия будет заканчиваться около точек рехеджирования – закрою позицию (теперь я боюсь гэпов, они могут работать против моей позиции).

Рынок начал рисовать что-то похожее на восхоящий тренд, пора задуматся, что будет актуальнее для следующего “сезона” – позиция по волатильности или уже более направленная торговля.

На сайте russian-trader.ru я получил такой вопрос:
” …можешь поподробнее расписать что для тебя “портфель опционов”? Который ты формируешь на сайте. По каким принципам?…”
Счас подготовлю ответ в следующем посте, на примере апрельской позиции по волатильности

Всё, позиция закрыта. Итог ~10000 пунктов на ~40000 вложенных за 2 недели. Можно говорить о 25%, но это опасно и может навести на неправильные мысли. Это совершенно не значит, что стратегия позволяет зарабатывать 50% за месяц. Могут быть и просадки, и очень ощутимые, единственный плюс – максимальная просадка известна заранее и становится более определенной к окончанию времени удержания позиции.

Некоторые выводы:

1) Результат мог бы получиться лучше, если бы вход был более удачным:
Я очень верил в коридор ограниченный сверху 60000 и поэтому, как только цена подползла к 65000 я купил только путы и ждал возврата цены к 60000 и ниже. Ждал 2 торговые сессии, пропустив при этом хорошие волатильные движения и потеряв в пустую 2 дня распада уже купленных опционов. После уже достраивался с новым центральным страйком 65000. Т.е. в фин. результат заложен ещё и убыток от ошибки с направлением движения цены в начале торговли.
В следующий раз, при наличии такой возможности, в позицию буду входить сразу, отключив в себе все ожидания направления, это вредно.

2) Маржируемые опционы. В целом понравились. После того, как я купил опционы, курс доллара начал снижаться, что с премиальными опционами означало бы для меня явный убыток. С маржируемыми, поскольку премия не уплачивалсь сразу – это было не так. Особенно приятно было получать положительную вариационную маржу на росте $ и отрицательную на падении. Кстати, что происходило с вариационкой непонятно было совершенно почему, и на каких движениях она положительная, а на каких отрицательная. И тут кроется один минус: рассчетная цена на закрытии торговой сессии для рассчета вар. маржи по маржируемым опционам рассчитывается по “теоретической цене” биржи, рассчет которой, в свою очердь, простому смертному не доступен. Мелочь, а немного неприятно.

Позиция закрыта – что делать?

Самое время продавать распад апрельских опционов, но чисто короткую позицию мне не позволяет моя опционная религия :)
Рассматриваю продажу апрельского стрэддла и покупку широкого июньского стрэнгла (когда цена RIM придет более-менее точно в страйк). При этом планирую рехеджироваться базовым активом по значению максимального риска. Мешает ликвидность: спрэды BID-ASK на июньские контракты такие, что перекроют всю выгоду от продажи апрельских контрактов. Может быть, так и просижу в кэше до следующих, майских опционов